โครงสร้างตลาดเป็นห่วงโซ่ของสถาบัน, สถานที่, และระบบที่เงินของคุณไหลผ่านทุกครั้งที่คุณทำการซื้อขาย — 13 ระดับที่แตกต่างกันซึ่งเรียงจากธนาคารกลางสหรัฐฯ ที่ด้านบนสุด ไปจนถึงผลกำไรหรือขาดทุนที่คุณได้รับจริงที่ด้านล่าง

นักเทรดรายปลีกส่วนใหญ่จะเห็นเพียงสองระดับเท่านั้น: นายหน้าและตำแหน่งของคุณ เท่านั้น อีกสิบเอ็ดระดับกำหนดการเติมเต็มที่คุณได้รับ และการไม่ตระหนักถึงสิ่งเหล่านี้คือความแตกต่างระหว่างการซื้อขายในตลาดกับการถูกซื้อขายโดยตลาด

บทความนี้แสดงแผนภาพระดับทั้ง 13 ระดับ, อธิบายว่าแต่ละระดับทำอะไร และแสดงให้คุณทราบว่าคุณอยู่ระดับไหน Tap เพื่อไปยังแผนที่แบบโต้ตอบด้านล่าง — จากนั้นอ่านรายละเอียดที่อยู่ใต้แผนที่

⛶ Full Screen

อ่านแผนที่: เงินทุนไหลลง, คำสั่งซื้อไหลขึ้น

ห่วงโซ่นี้เคลื่อนที่ในสองทิศทางพร้อมกัน และนั่นคือสิ่งสำคัญที่สุดที่คุณต้องเข้าใจเกี่ยวกับมัน

เงินทุนไหลลง. ธนาคารกลางสหรัฐฯ กำหนดราคาของเงินตราสินทรัพย์ สองกองทุนทุนอเนกประสงค์, กองทุนบำนาญ, และบริษัทประกันภัยถือเงินตราสินทรัพย์จำนวนมหาศาลที่ต้องไปที่ไหน พวกเขาให้เงินนั้นแก่ผู้จัดการสินทรัพย์ เช่น BlackRock และ Vanguard ซึ่งลงทุนผ่านนายหน้าหลักเข้าสู่ตลาด เมื่อเงินนั้นไปถึงคุณ มันได้ผ่านไปแล้ว 9 ชั้นของการตัดสินใจ

คำสั่งซื้อไหลขึ้น. เมื่อคุณคลิก "ซื้อ" คำสั่งซื้อของคุณจะเดินทางตามห่วงโซ่นี้ในทิศทางกลับ คำสั่งซื้อของคุณจะถูกส่งไปยังผู้ทำกำไรหรือตลาดซื้อขาย, การซื้อขายจะดำเนินการและมีการทำธุรกรรมผ่าน OCC และ DTCC และตำแหน่งจะกลับไปอยู่ในบัญชีของคุณ คุณสัมผัสส่วนบนสุดของห่วงโซ่นี้ได้เพียงผ่านหน้าต่างแคบๆ ที่นายหน้าของคุณให้คุณเท่านั้น

การทำความเข้าใจทั้งสองทิศทางจะบอกคุณว่าทำไมคำสั่งซื้อของคุณถึงได้รับการเติมเต็มในราคาที่ถูกต้อง, ใครเป็นฝ่ายตรงข้าม, และผู้เล่นคนใดที่มีข้อมูลที่คุณไม่มี

ระดับ 13 ในภาพรวม

นี่คือโครงสร้างตลาดทั้งหมดในรูปแบบตาราง — วิธีที่เร็วที่สุดในการมองภาพรวมของระบบทั้งหมดก่อนที่จะเจาะลึกในส่วนต่างๆ

# ระดับ ทำอะไร ผู้เล่นตัวอย่าง
0 โลกจริง กำหนดเงื่อนไขระดับมหาเศรษฐีสำหรับทุกตลาด ธนาคารกลางสหรัฐ, สำนักงานกระทรวงการคลัง, สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์
1 เจ้าของเงินทุน ถือเงินทุนที่สามารถนำไปใช้ได้หลายล้านล้าน กองทุนบำเหน็จบำนาญแห่งรัฐ, กองทุนประกันภัย
2 ผู้จัดการเงินทุน จัดสรรและกำกับดูแลเงินทุนเหล่านั้น BlackRock, Vanguard, Citadel Advisors
3 โครงสร้างพื้นฐานในการดำเนินการ การให้คำปรึกษาหลักทรัพย์, การฝากทรัพย์สิน, ส่วนลด Goldman Sachs, Morgan Stanley, JP Morgan
4 ตลาด สถานที่ที่คำสั่งซื้อและขายมาพบกัน NYSE, NASDAQ, CME, ตลาดมืด
5 เครื่องยนต์สภาพคล่อง ให้ราคาและจัดหาสภาพคล่อง Citadel Securities, Jane Street, Virtu
6 การทำสัญญาและชำระเงิน รับประกันและดำเนินการซื้อขาย OCC, DTCC, NSCC
7 ชั้นโบรกเกอร์ การเข้าถึงสำหรับผู้ค้าปลีกและสถาบัน Interactive Brokers, Alpaca, Schwab
8 ผู้เข้าร่วม ผู้ค้าจริง ผู้ค้าปลีก, ผู้ค้าแบบสวิง, ผู้ค้าแบบวันเดียว, ผู้ค้าออปชั่น
9 อัลกอริทึม เครื่องยนต์การดำเนินการแบบเป็นระบบ Oyamori, ระบบปริมาณ, เอเจนต์ AI
10 คำสั่งซื้อ คำแนะนำในการดำเนินการ คำสั่งซื้อแบบตลาด, คำสั่งซื้อแบบจำกัด, คำสั่งซื้อแบบหยุด, คำสั่งซื้อแบบแทงค์
11 ตำแหน่ง การถือครองและภาระผูกพัน หุ้น, ออปชั่น, สเปรด, ETF
12 ผลลัพธ์ ผลลัพธ์และผลกระทบต่อความมั่งคั่ง กำไรขาดทุน, กำไร, ส่วนต่าง, ภาษี

ระดับ 0-2: ที่เงินทุนเริ่มต้น

ระดับสูงสุดสามระดับไม่เคยปรากฏบนหน้าจอการซื้อขายของคุณ แต่ก็กำหนดสภาพอากาศของทุกระดับอื่น ๆ ที่มีการซื้อขาย ระดับ 0 — โลกแห่งความเป็นจริง ศูนย์กลางธนาคารกลางสหรัฐฯ, กระทรวงการคลัง, รัฐสภา และหน่วยงานกำกับดูแลกำหนดอัตราดอกเบี้ย, นโยบายการคลัง และกฎกติกาของเกม เมื่อเฟดปรับเปลี่ยนความคาดหวังอัตราดอกเบี้ย สินทรัพย์ทุกรายการจะปรับราคาใหม่ นี่คือเลเยอร์แมโครที่ขับเคลื่อนสัญญาณรายวัน ณ ฐานรากของกลยุทธ์ใด ๆ ที่จริงจัง

ระดับ 1 — เจ้าของเงินทุน กองทุนทุนเพื่อความมั่งคั่งของนอร์เวย์, กองทุน PIF ของซาอุดีอาระเบีย, CalPERS และบริษัทประกันทั่วโลก ต่างถือครองเงินทุนจำนวนมหาศาลที่ ต้อง ลงทุน พวกเขาไม่ค่อยซื้อขายโดยตรง พวกเขาเป็นแรงกดดันเบื้องหลังการไหลเวียนขนาดใหญ่ทั้งหมด

ระดับ 2 — ผู้จัดการเงินทุน BlackRock, Vanguard, Fidelity, Two Sigma, Renaissance และ AQR นำเงินทุนเหล่านั้นมาตัดสินใจว่าจะซื้อ, เมื่อไหร่, และในปริมาณเท่าใด การปรับสมดุลของพวกเขาใหญ่พอที่จะทำให้ราคาเคลื่อนไหวได้เอง — นั่นคือเหตุผลว่าเหตุใดการไหลเวียนของพวกเขาจึงทิ้งร่องรอยไว้ ซึ่งระบบความรู้สึกสามารถอ่านได้

ℹ️ INFO
คุณจะไม่สามารถเอาชนะทรัพยากรได้มากกว่าระดับ 0–2 ขอบเขตไม่ได้อยู่ที่การแข่งขันกับพวกเขา แต่เป็นการอ่านร่องรอยที่ขนาดของพวกเขาบังคับให้พวกเขาทิ้งไว้ในลำดับการซื้อขาย

ระดับ 3–6: ระบบท่อที่คุณไม่เคยเห็น

ระดับเหล่านี้สี่ระดับเป็นเครื่องจักรของตลาด พวกเขาไม่สามารถมองเห็นได้สำหรับนักเทรดรายย่อย และเป็นสิ่งจำเป็นอย่างยิ่ง — ไม่มีอะไรดำเนินการได้โดยไม่มีพวกเขา

ระดับ 3 — โครงสร้างพื้นฐานในการดำเนินการ นายหน้าหลักเช่น Goldman Sachs และ Morgan Stanley ให้บริการถนอมทรัพย์, หลักประกัน และส่วนต่างทุนที่ทำให้ผู้เล่นรายใหญ่สามารถดำเนินการได้ ระดับ 4 — ตลาด คือสถานที่ซื้อขายเอง: NYSE, NASDAQ, CBOE, CME รวมถึงตลาดมืดและระบบการซื้อขายทางเลือกที่ปริมาณส่วนใหญ่ดำเนินการโดยที่ไม่ได้เปิดเผยต่อสาธารณชน

ระดับ 5 — เครื่องยนต์สภาพคล่อง Citadel Securities, Jane Street, Virtu และ Optiver คือผู้จัดการตลาด พวกเขาเสนอราคาซื้อและราคาขายของสเปรด และรับผิดชอบส่วนตรงข้ามในการซื้อขายของคุณ เมื่อคุณได้รับการเติมเต็ม (fill) บริษัทเหล่านี้ส่วนใหญ่คือบริษัทที่คุณซื้อขาย

ระดับ 6 — การทำล้างและการชำระเงิน OCC ทำการทำล้างทุกธุรกรรมออปชัน; DTCC และ NSCC ทำการทำล้างและชำระเงินหุ้น พวกเขารับประกันว่าเมื่อมีการซื้อขายเกิดขึ้น จะดำเนินการสำเร็จจริง ๆ นี่คือเหตุผลว่าทำไมโบรกเกอร์ของคุณถึงอนุญาตให้คุณซื้อขายได้ทันที ในขณะที่การชำระเงินเกิดขึ้นเบื้องหลัง

คุณคลิกซื้อ มีการเติมเข้ามา และตำแหน่งนั้นปรากฏในบัญชีของคุณในไม่ช้า

ระดับ 7: ทางเข้าสู่ตลาดของคุณ

เลเยอร์ตัวกลางคือระดับเดียวที่เทรดเดอร์ส่วนใหญ่โต้ตอบด้วยโดยตรง Interactive Brokers, Alpaca, Charles Schwab, Robinhood, Webull, และ Tastytrade คือประตูเชื่อมคุณกับทุกอย่างที่อยู่เหนือขึ้นไป ผู้จัดการซื้อของคุณตัดสินว่าคำสั่งของคุณจะถูกส่งไปยังตลาดใด ข้อมูลฟีดที่คุณเห็น และเครื่องมือที่คุณได้รับ สองเทรดเดอร์ที่ส่งคำสั่งเดียวกันผ่านโบรกเกอร์ที่แตกต่างกันอาจได้รับผลลัพธ์การทำกำไรที่แตกต่างกันอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งเป็นเหตุผลว่าทำไมการทำความเข้าใจความแตกต่างระหว่างข้อมูลฟีดฟรีและข้อมูลฟีดแบบรวมกันจึงเปลี่ยนวิธีที่คุณเทรด

ระดับ 8–9: คุณอยู่ในลำดับชั้นโครงสร้างตลาดอย่างไร

นี่คือคำตอบสำหรับคำถามว่า "ฉันอยู่ในลำดับชั้นโครงสร้างตลาดอย่างไร" และนี่คือจุดที่แผนภาพทั้งหมดกลายเป็นส่วนตัว

ระดับ 8 — ผู้เข้าร่วม นักลงทุนรายย่อย เทรดเดอร์สแกน เทรดเดอร์รายวัน เทรดเดอร์ออปชั่น บริษัทจัดการการลงทุนทางการเงิน และที่ปรึกษาทางการเงิน นี่คือคุณ ทุกคนที่อยู่ในระดับนี้มีข้อจำกัดร่วมกันคือคุณกระทำการ ผ่าน เลเยอร์ที่อยู่เหนือ ไม่ใช่รอบเลเยอร์เหล่านั้น

ระดับ 9 — อัลกอริทึม เครื่องยนต์เชิงระบบ ระบบควอนตัม ตัวแทน AI อัลกอริทึมการดำเนินการ และแพลตฟอร์มเช่น Oyamori อยู่ในระดับที่ต่ำกว่าผู้เข้าร่วมมนุษย์และดำเนินการแทนพวกเขา อัลกอริทึมจะไม่เหนื่อย ไม่ตามล่า และไม่ละเมิดกฎของตนเองในเวลา 3 นาทีก่อนพระอาทิตย์ตกดินในวันแดง ช่องว่างระหว่างระดับ 8 และระดับ 9 คือช่องว่างระหว่าง การตัดสินใจ จะเทรดและ การดำเนินการด้วยวินัย

flowchart TD A([Level 0-2: Capital descends]) --> B[Level 3-6: Infrastructure routes it] B --> C[Level 7: Your broker] C --> D{Level 8: You decide} D -->|Manually| E[Emotion, fatigue, hesitation] D -->|Via Level 9 algorithm| F[Rules executed exactly] E --> G([Level 10-12: Order, position, outcome]) F --> G
⚠️ WARNING
การอยู่ในระดับ 8 โดยไม่มีระบบ หมายความว่าคุณนำข้อบกพร่องของมนุษย์ทุกอย่างมาสู่การดำเนินการ นักเทรดที่รอดชีวิตคือการสร้างวินัยเหมือนอัลกอริทึมระดับ 9 ด้วยตนเอง หรือพวกเขาปล่อยให้มีอัลกอริทึมดำเนินการให้พวกเขา

ระดับ 10–12: ที่ทุกอย่างลงเอย

สามระดับล่างสุดคือที่ที่เจตนากลายเป็นจริง

ระดับ 10 — คำสั่ง คือคำแนะนำ: ตลาด, จำกัด, หยุด, ขอบ, และสเปรดออปชั่น ระดับ 11 — ตำแหน่ง คือสิ่งที่คุณถือจริงๆ: หุ้น, Call และ Put, สเปรด, Condors, Futures, และ ETF ระดับ 12 — ผลลัพธ์ คือระดับเดียวที่จ่ายเงินให้คุณ - ผลกำไรที่เกิดขึ้นจริง, สเปรดที่ได้รับ, เงินปันผล, ภาษี และท้ายที่สุดคือความมั่งคั่งที่สร้างขึ้นหรือทำลาย

ทุกสิ่งใน 11 ระดับด้านบนมีอยู่เพื่อทำให้ระดับสุดท้ายนี้เป็นไปในทางที่คุณต้องการ นักเทรดส่วนใหญ่หมกมุ่นอยู่กับระดับ 10 (คำสั่งที่จะวาง) โดยละเลยโครงสร้างที่กำหนดว่ามันจะทำงานหรือไม่

Oyamori อยู่ที่ไหน — และทำไมมันถึงสำคัญสำหรับคุณ

Oyamori ดำเนินงานที่ ระดับ 9 (อัลกอริทึม) โดยให้บริการแก่ ระดับ 8 (ผู้เข้าร่วม) ผ่าน ระดับ 7 (นายหน้าค้าปลีก)

ตำแหน่งนี้เป็นไปตามเจตนา นั่นหมายความว่านายหน้าค้าปลีกสามารถนำ วินัยในการทำคำสั่ง ของเครื่องยนต์แบบระบบอัตโนมัติ — การเข้าสู่ระบบตามกฎเกณฑ์ ความเสี่ยงที่สม่ำเสมอ การไม่ถูกความรู้สึกครอบงำ — ไปใช้ได้โดยไม่ต้องมีบริการจากบริษัทหลักทรัพย์ที่รับประกัน การมีเงินทุนพื้นฐาน หรือโครงสร้างพื้นฐานของสถาบันในระดับ 1–6 คุณได้ความซับซ้อนของสถาบันโดยไม่ต้องมีแรงเสียดสีของสถาบัน

ทำไมการนั่งอยู่ในระดับ 9 ถึงทำให้ผู้ค้าปลีกได้เปรียบ?

ระดับ 0–6 ปิดกั้นสำหรับคุณ คุณไม่มีข้อมูลจากธนาคารกลางสหรัฐฯ หรืองบดุลของกองทุนเพื่อความมั่นคงทางการเงิน แต่ระดับ 9 เปิดกั้นอยู่ อย่างไรก็ตาม เครื่องยนต์แบบระบบอัตโนมัติกำจัดช่องโหว่ที่ใหญ่ที่สุดในตลาดหุ้นรายย่อย: การดำเนินการที่ไม่สอดคล้องกันซึ่งมีอารมณ์รุนแรง มันไม่ได้ให้ทรัพยากรของสถาบัน แต่ให้วินัยของพวกมัน ซึ่งเป็นส่วนที่คุณสามารถเป็นเจ้าของได้จริงๆ

สรุป: รู้ระดับของคุณ รู้ถึงความได้เปรียบของคุณ

ระดับของคุณกำหนดความได้เปรียบ ความเสี่ยง และข้อจำกัดในการดำเนินการของคุณ**

คุณนั่งอยู่ในระดับ 8 คุณไม่สามารถเอาชนะทรัพยากรของระดับที่สูงกว่าได้ — แต่คุณไม่จำเป็นต้องทำ คุณถูกจำกัดด้วยขนาดของสถาบัน ในขณะที่คุณถูกจำกัดด้วยวินัยของคุณ ปิดช่องว่างนั้นโดยการเทรดเหมือนระบบระดับ 9 และคุณจะเปลี่ยนข้อได้เปรียบเดียวที่มีในตลาดหุ้นรายย่อย — ความคล่องตัว — ให้กลายเป็นความได้เปรียบที่แท้จริง แผนที่เหมือนกันสำหรับทุกคน สิ่งที่คุณทำกับตำแหน่งของคุณบนแผนที่นั้นไม่เหมือนกัน