Open interest ในตัวเลือก (options) เป็นสัญญาณที่ถูกใช้งานน้อยที่สุดสำหรับนักเทรดรายบุคคล และเป็นสัญญาณที่เปิดเผยมากที่สุด แม้ว่าราคาจะบอกว่าหุ้นอยู่ที่ไหน แต่ open interest จะบอกว่ามีจำนวนการเดิมพันที่เปิด (active bets) มากน้อยแค่ไหน ใครมีส่วนได้ส่วนเสีย (skin in the game) และว่าการเคลื่อนไหวมีการสนับสนุนจากสถาบัน (institutional conviction) หรือไม่

บทความนี้จะอธิบายว่า open interest คืออะไร แตกต่างจากปริมาณ (volume) อย่างไร ทำไมความสัมพันธ์ระหว่างปริมาณและ OI ถึงมีความสำคัญ และวิธีอ่านสี่สถานการณ์หลักของ OI ที่นักเทรดมืออาชีพใช้กันเป็นประจำทุกวัน

อะไรคือ Open Interest จริงๆ

Open interest คือจำนวนสัญญาตัวเลือก (options contracts) ที่ยังไม่ได้ถูกทำกำไร (settled), ปิด (closed) หรือหมดอายุ (expired) แต่ละสัญญาในจำนวน OI แสดงถึงตำแหน่งที่เปิด (open position) - นั่นคือ มีคนซื้อสัญญาแล้วแต่ยังไม่ได้ปิด

เมื่อผู้ซื้อรายใหม่และผู้ขายรายใหม่สร้างสัญญาด้วยกัน open interest จะเพิ่มขึ้น 1 หน่วย เมื่อผู้ถือสัญญาเดิมปิดตำแหน่งของตนเองกับผู้ถือสัญญาเดิมอีกฝ่ายหนึ่ง จำนวน OI จะลดลง 1 หน่วย เมื่อผู้ถือสัญญาเดิมทำการซื้อขายกับผู้เข้าร่วมรายใหม่ จำนวน OI จะคงที่

ℹ️ INFO
OI จะเพิ่มขึ้นก็ต่อเมื่อมีการสร้างสัญญาใหม่เท่านั้น วันที่มีการซื้อขายหนาแน่น อาจทำให้ OI ไม่เปลี่ยนแปลง หากผู้ซื้อและผู้ขายทั้งหมดกำลังปิดตำแหน่งที่มีอยู่แทนที่จะเปิดตำแหน่งใหม่

นี่คือความแตกต่างที่สำคัญระหว่าง open interest และปริมาณ (volume) ปริมาณนับทุกรายการในเซสชัน - ไม่ว่าจะเป็นรายการเปิดหรือรายการปิด OI นับเฉพาะสิ่งที่ยังคงเปิดอยู่หลังจากความวุ่นวายสงบลงแล้ว

ปริมาณ (volume) vs Open Interest: ทำไมความสัมพันธ์จึงมีความสำคัญ

ปริมาณเพียงอย่างเดียวบอกได้ว่าสัญญาเปลี่ยนมือ แต่ไม่ได้บอกว่ากิจกรรมนั้นเป็นสัญญาณของการจัดตำแหน่งใหม่ หรือการตัดขาดทุน การทำความเข้าใจ Open interest จะเติมเต็มช่องว่างนี้

Contracts traded in a session (open + close)
ปริมาตร
Contracts still active at end of session
Open Interest
Both OI and volume rise
ตำแหน่งใหม่
Volume rises, OI falls
ตำแหน่งปิด
Volume rises, OI unchanged
Roll/ส่งต่อ

สถานการณ์ที่สำคัญที่สุดสำหรับเทรดเดอร์ที่ขอบ (edge traders): เมื่อปริมาณเกิน open interest ในสิทธิการซื้อขาย (strike) ที่เฉพาะเจาะจง

หากสัญญาแสดงปริมาณการซื้อขาย 5,000 สัญญาในวันที่มี Open Interest (OI) เพียง 3,200 สัญญา แสดงว่ามีการซื้อขายในวันนั้นมากกว่าจำนวนสัญญาที่เคยมีอยู่ตอนเริ่มต้น ซึ่งหมายความว่า:

  • มีผู้เข้าร่วมใหม่เข้ามาในจำนวนที่มาก — กิจกรรมนี้ไม่สามารถอธิบายได้ด้วยผู้ถือครองเดิมเพียงอย่างเดียว
  • มีการมีส่วนร่วมของสถาบันหรือข้อมูลเชิงลึกเกือบจะอยู่เสมอ — ผู้ค้าปลีกแทบไม่เคลื่อนไหวในสิทธิการซื้อขายที่ไม่มีสภาพคล่องในปริมาณมากเช่นนี้
  • ความสนใจนั้นสดใหม่และเป็นทิศทาง ไม่ใช่การจัดตำแหน่งที่ถูกนำกลับมาใช้ใหม่

ปริมาณที่สูงกว่า Open Interest (OI) ตามสัดส่วนเป็นสัญญาณหลักที่เดสก์ที่ใช้ options flow ใช้เพื่อแจ้งเตือนกิจกรรมที่ผิดปกติ สัดส่วนปริมาณต่อ Open Interest (Volume/OI ratio) ที่สูงกว่า 1.0 ในสิทธิการซื้อขายที่ไม่มีสภาพคล่อง (low-OI strike) โดยเฉพาะอย่างยิ่งในสิทธิการซื้อขายที่อยู่นอกกรอบ (out-of-the-money contracts) มักจะเป็นสัญญาณแรกที่มองเห็นได้ของ smart money positioning ก่อนที่การเคลื่อนไหวจะเกิดขึ้น

⚠️ WARNING
ปริมาณ > OI เพียงอย่างเดียวไม่ใช่สัญญาณการซื้อขาย สถานการณ์มีความสำคัญ: สิทธิการซื้อขายนั้นอยู่ห่างจาก OTM มากแค่ไหน? วันหมดอายุใกล้ถึงหรือไม่? หุ้นนั้นกำลังเคลื่อนไหวอยู่แล้วหรือไม่? ใช้มันเป็นตัวกรองสำหรับการตรวจสอบเพิ่มเติม ไม่ใช่ตัวกระตุ้นการเข้าซื้อขายโดยตรง

วิธีที่ Open Interest เปลี่ยนแปลงตลอดทั้งวัน

Open Interest (OI) จะถูกรายงานเพียงครั้งเดียวต่อวัน หลังจากสิ้นสุดการซื้อขาย โดยสะท้อนถึงสถานะปิดของวันก่อนหน้า ไม่ใช่แบบเรียลไทม์ ระหว่างการซื้อขาย คุณกำลังเฝ้าดูปริมาณสะสม และ Open Interest (OI) จะตามทันในคืนนั้น

สิ่งนี้สร้างขั้นตอนการทำงานที่ใช้งานได้จริง:

  • ภายในวัน: เฝ้าดูการเพิ่มขึ้นของปริมาณในสิทธิการซื้อขายเฉพาะเจาะจง และแจ้งเตือนสำหรับสิทธิการซื้อขายใดๆ ที่ปริมาณการซื้อขายในช่วงสภาวะตลาด (session volume) กำลังติดตาม Open Interest (OI) ไปยังความเป็นเสมอภาค หรือสูงกว่า
  • ก่อนตลาดเปิดวันถัดไป: ตรวจสอบ Open Interest (OI) ที่มีการปรับปรุงในสิทธิการซื้อขายที่ถูกแจ้งเตือนแล้ว: Open Interest (OI) เติบโตขึ้นเพื่อยืนยันการจัดตำแหน่งใหม่หรือไม่ หรือปริมาณการซื้อขายเข้ามาและ Open Interest (OI) ลดลง — ซึ่งหมายความว่าผู้ถือครองเมื่อวานนี้กำลังออกจากตลาด

delta ระหว่างสิ่งที่ปริมาณบ่งบอกและสิ่งที่ Open Interest (OI) ยืนยัน คือที่ซึ่งข้อมูลอยู่

สถานการณ์ Open Interest สี่สถานการณ์

การอ่าน open interest เพียงอย่างเดียวถือว่าอ่อนแอ การอ่านร่วมกับราคาจะให้กรอบการทำงานที่เทรดเดอร์ใช้ในตลาดฟิวเจอร์สมานานหลายทศวรรษ และสามารถนำไปใช้กับออปชันได้โดยตรง

ปริมาณการซื้อขายที่เพิ่มขึ้น + ราคาที่เพิ่มขึ้นปริมาณการซื้อขายที่เพิ่มขึ้น + ราคาที่ลดลงปริมาณการซื้อขายที่ลดลง + ราคาที่เพิ่มขึ้นปริมาณการซื้อขายที่ลดลง + ราคาที่ลดลง
สัญญาณการยืนยันแนวโน้มขาขึ้นการยืนยันแนวโน้มขาลงShort การปิดสถานะขาขึ้นLong การล้มละลาย (Liquidation)
หมายความว่าอะไรเงินทุนใหม่เข้ามาซื้อระยะยาว ผู้ซื้อกำลังเปิดตำแหน่งใหม่ ไม่ได้ปิดสถานะขาย (shorts)เงินทุนใหม่เข้ามาขาย ผู้ขายกำลังเปิดตำแหน่งใหม่ ไม่ได้ทำกำไรจากสถานะซื้อ (longs)สถานะขาย (shorts) เดิมกำลังปิด ทำให้ราคาขึ้น ไม่มีผู้ซื้อใหม่เข้ามาสถานะซื้อ (longs) เดิมกำลังปิด ทำให้ราคาลดลง ไม่มีผู้ขายใหม่เข้ามา
ความแน่วแน่High — เงินทุนใหม่ขับเคลื่อนการเคลื่อนไหวHigh — ความเชื่อมั่นในการขายระยะสั้นLow — ราคาปรับตัวขึ้นจากการปิดสถานะ ไม่ใช่การซื้อใหม่Low — ราคาลดลงจากการปิดสถานะ ไม่ใช่การขายใหม่
สังเกตการตั้งค่าต่อเนื่องแนวโน้มขาขึ้นการต่อยอดแนวโน้มการทะลุ (breakdown) ระวังโดนมีดฟันการตั้งค่า Fade หากสถานะขาย (shorts) ปิดหมดรอการดีดตัวขึ้นจากแนวรับเมื่อสถานะซื้อ (longs) ปิดหมด

สถานการณ์ที่มีความเชื่อมั่นสูง (Rising OI ในทิศทางใดทิศทางหนึ่ง) คือสถานการณ์ที่คุณต้องการซื้อขายตามกระแส สถานการณ์ที่มีความเชื่อมั่นต่ำ (Falling OI) จะสร้างการเคลื่อนไหวที่รวดเร็ว แต่โดยทั่วไปแล้วจะสั้นและไม่ยั่งยืน — เป็นการออกทุนเชิงกลไก ไม่ใช่การเดิมพันทิศทางใหม่

การอ่าน Open Interest ข้ามสายออปชัน

Open interest ไม่ใช่ตัวเลขเดียว — มันมีอยู่ทุกการทำธุรกรรม, ทุกการหมดอายุ การอ่านค่านี้ข้ามไปทั่วห่วงโซ่จะให้แผนที่ว่าเงินถูกรวมศูนย์อยู่ที่ไหน

การทำ OI สูง = ระดับที่สำคัญ หากมีสัญญา OI จำนวน 80,000 สัญญาอยู่ที่ระดับการทำกำไร 500 สำหรับ SPY ผู้ทำตลาดทุกคนที่มีตำแหน่งนั้นจะกำลังป้องกันความเสี่ยงใกล้กับราคาดังกล่าว แรงดึงดูดไปยังการทำ OI สูงเข้าสู่การหมดอายุเป็นเรื่องจริงและได้รับการบันทึกไว้ — นี่คือพื้นฐานของวิธีการยึดตัวเลือก

ความเอียงของ OI ข้ามระดับการทำกำไรแสดงให้เห็นถึงความลำเอียง หาก OI ของสัญญาซื้อขายล่วงหน้ามีมากกว่า OI ของสัญญาขายมากเกินไปที่ระดับการทำกำไรเหนือราคาปัจจุบัน ตลาดกำลังเทรนด์ขึ้นแบบแข็งแกร่ง ในทางกลับกัน แสดงถึงการป้องกันความเสี่ยงหรือความอ่อนแอทางทิศทาง

การรวมศูนย์ของ OI ตามการหมดอายุ การหมดอายุรายเดือน (โดยเฉพาะอย่างยิ่งการหมดอายุรายไตรมาส) จะมี OI มากกว่าการหมดอายุรายสัปดาห์ เมื่อคุณเห็น OI ที่ผิดปกติกำลังสร้างขึ้นในสัปดาห์การหมดอายุรายสัปดาห์โดยเฉพาะในระดับการทำกำไรที่ผิดปกติ สิ่งนั้นคุ้มค่าที่จะแจ้งให้ทราบ — มีคนเลือกวันที่นั้นอย่างตั้งใจ

สำหรับข้อมูลที่ลึกยิ่งขึ้นเกี่ยวกับวิธีการที่ผู้ให้บริการข้อมูลห่วงโซ่ตัวเลือกเปิดเผย OI ข้ามระดับการทำกำไร โปรดดู ผู้ให้บริการข้อมูลห่วงโซ่ตัวเลือก: สิ่งที่คุณได้รับและสิ่งที่คุณพลาด

การนำ OI ไปใช้ในกระบวนการซื้อขายจริง

นี่คือกระบวนการที่ทำซ้ำได้สำหรับการรวม open interest เข้ากับวิเคราะห์ก่อนการซื้อขายของคุณ:

  1. ระบุแนวโน้มของสินทรัพย์อ้างอิง — สัญญาณ OI เป็นการซ้อนทับเชิงทิศทาง ไม่ใช่สัญญาณเดียว มองว่าหุ้นอยู่ในแนวโน้มหรืออยู่ในช่วงก่อน
  2. ตรวจสอบ OI รวมบนระดับการทำกำไรเป้าหมายของคุณ — เป็นของเหลวพอหรือไม่? OI น้อยกว่า 500 บนระดับการทำกำไรหมายถึงสเปรดที่กว้างและมูลค่าสัญญาณต่ำ
  3. เปรียบเทียบปริมาณการซื้อขายวันนี้กับ OI — ระบุระดับการทำกำไรที่ปริมาณการซื้อขายแบบรายวันเข้าใกล้หรือเกิน OI ที่เปิดทำการ
  4. ใช้กรอบงาน 4 สถานการณ์ — ราคาอยู่ในแนวโน้มขึ้นหรือลง? OI อยู่ในแนวโน้มขึ้นหรือลงข้ามห่วงโซ่
  5. ตรวจสอบ OI ในวันถัดไป — ยืนยันว่าปริมาณการซื้อขายเมื่อวานนี้ได้สร้างตำแหน่งใหม่ (OI เพิ่มขึ้น) หรือปิดตำแหน่งเหล่านั้น (OI ลดลง)

กระบวนการนี้ใช้เวลาไม่เกินห้านาทีและกรองสัญญาณรบกวนจำนวนมากก่อนที่คุณจะมองหาการตั้งค่าทางเทคนิคใดๆ

💡 TIP
เครื่องสแกนตัวเลือกสำหรับผู้ค้าปลีกส่วนใหญ่แสดงปริมาณการซื้อขาย แต่ไม่แสดง OI แบบเรียลไทม์ ตรวจสอบมุมมองห่วงโซ่ของโบรกเกอร์ของคุณหรือใช้ผู้ให้บริการข้อมูลที่แสดงการเปลี่ยนแปลง OI จากราคาปิดก่อนหน้า — นั่นคือ delta มีประโยชน์มากกว่าตัวเลขดิบ

สิ่งที่ OI สูงไม่บอกคุณ

Open interest แสดงให้เห็นถึงสเกลและความมุ่งมั่น มันไม่ได้แสดงให้เห็นถึงทิศทางภายใน strike นั้น

strike ที่มี 50,000 calls OI จะมีทั้งผู้ซื้อและผู้เขียน (writers) ของ calls เหล่านั้น คุณไม่สามารถมองเห็นได้จากตัวเลข OI เพียงอย่างเดียวว่าฝั่งที่แข็งแกร่งคือ calls ที่ยาว (bullish) หรือ calls ที่สั้น (writing เพื่อรายได้, โครงสร้างเป็นกลาง หรือ bearish) OI คือจำนวนสัญญาที่ยังคง outstanding ทั้งหมด — มันหักล้างกันจนเท่ากับศูนย์ระหว่างผู้ซื้อและผู้ขาย

นั่นคือเหตุผลที่ OI ทำงานได้ดีที่สุดเมื่อใช้ร่วมกับ options flow สัญญาณ ที่ติดตามว่าสัญญาถูกซื้อที่ราคา ask (การซื้อที่ดุดัน = ทิศทาง) หรือที่ราคา bid (การขายที่เริ่มต้นโดยผู้ขาย = มักเป็นการป้องกันความเสี่ยงหรือการเขียน)

สรุปประเด็นสำคัญ

Open interest เป็นตัววัดความมุ่งมั่นและจำนวนเงินที่ถูกใช้จ่าย การเพิ่มขึ้นของ OI ร่วมกับการเคลื่อนไหวของราคาหมายถึงเงินทุนใหม่กำลังขับเคลื่อนมัน — การเคลื่อนไหวนี้มีศักยภาพ การลดลงของ OI ร่วมกับการเคลื่อนไหวของราคาหมายถึงตำแหน่งเดิมกำลังออกจากตลาด — การเคลื่อนไหวนี้เป็นไปตามกลไกและมักจะเป็นการ short การเพิ่มปริมาณการซื้อขาย (volume) เหนือ OI ใน strike ที่เฉพาะเจาะจงเป็นสัญญาณที่ชัดเจนที่สุดในช่วงต้นของการมีกิจกรรมที่ผิดปกติและอาจมีความรู้เกิดขึ้นในตำแหน่งที่ก่อนหน้านี้ไม่มี การ

อ่านปริมาณการซื้อขายและ OI ไปด้วยกัน ใช้กรอบงาน 4 สถานการณ์ และตรวจสอบการเปลี่ยนแปลงของ OI ในเช้าวันถัดมาเพื่อยืนยันว่ากิจกรรมในวันก่อนหน้าคืออะไรจริง

ข้อกำหนดหลัก
ปริมาณ OI ที่เพิ่มขึ้นยืนยันการเคลื่อนไหว ปริมาณ OI ที่ลดลงตั้งคำถาม ปริมาณซื้อขายที่เกินกว่า OI จะแจ้งเตือนก่อนการเคลื่อนไหวจะชัดเจน ใช้ทั้งสามอย่างร่วมกัน