Edges
小幅可重复盈利的反转交易策略
Photo by Piret Ilver on Unsplash
一个均势反转交易策略并不试图预测价格的走向。它等待价格跑偏过远，然后押注于向均衡状态的反弹——小而可重复的收益，而不是一次巨大的预测。 这背后驱动了一个走红的故事：一位据说通过每天20多次交易，从对冲基金支付中获得了七位数回报的23岁量化分析师。 头条新闻中的数字被夸大了，但其下方的方法是真实、可学习且数学上合理的。 本指南从数学上重建了该方法，并纠正了炒作遗漏的一个危险问题。
什么是均势反转交易策略实际上是
一个均势回归交易策略建立在了一个统计观察之上：价格偏离其平均值时，往往会回归到它。而不是预测方向，而是定义一个“公平价值”，等待价格偏离它——通常在新闻爆发或市场开放时——并在价格显示它开始回落时才进场。你的目标是回归公平价值——没有什么比这更雄心勃勃的。
这与突破交易正好相反。突破交易者押注走势将继续；均势回归交易者押注走势将耗尽。两者都可以工作——它们只是从相反的市场状态中获利。均势回归在平衡、范围盘整的条件下蓬勃发展，而在强趋势日中会流血，这也是为什么知道何时应用它与入口本身一样重要。
它也紧邻我们之前讨论过两个想法。公平价值是一种均衡水平，是支撑和阻力区域的亲属，价格会尊重它。支撑和阻力区域。你退出的过度延伸通常是由流动性抢夺制造的——推动价格到达极端，而反弹则是在止损被收集后发生的。
公平价值——你退回到参考价格
公平价值是该策略所依附的锚点。它是你在市场情绪激动之前认为的“正常”价格。一次性定义它，提前定义好，然后所有后续的移动都可以测量为距离它有多远。常见的、客观的公平价值参考：
JJ Simon记录的版本使用9:30 AM的开盘价以及2:00 PM下午的价格作为其在纳斯达克（NQ）期货上的两个公平价值锚点，然后测量价格与它们之间的距离。具体的参考标准并不重要，重要的是纪律：它必须提前固定为客观的，这样“过度延伸”才是一个测量，而不是一种感觉。
设置：过度延伸、反转、固定风险入场
这段交易本身是一三拍序列，JJ公开记录的“公平价值理论”几乎完全遵循它。首先，让价格偏离公平价值。其次，等待证明这种偏离正在耗尽。第三，以固定的风险和固定的目标回落到公平价值处进入。
下面的图表展示了该模式在一个单次交易中的表现。价格在公平价值处开盘，新闻事件使其远超，动量减缓，而清仓操作则指向回落到开盘价。
Fade the stretch — overextension reverts to fair value
注意这笔交易不需要什么：不需要预测价格下跌的幅度，也不需要等待“一击命中”。目标是回到平衡的稳妥、高概率的移动。小盈利，一次又一次地重复。
大数定律 — 20 次小交易可以战胜一次大赌注
这里是使高频均值回归合理的洞察，而不是鲁莽的原因。每一次交易都是一个分布中的一个样本。该分布的期望——即你的每笔交易的平均利润——就是你拥有的东西：
其中 是盈利率， 是回报与风险比， 是亏损率（以风险为单位）。 55% 的盈利率和 1.5R 的回报比，则 每笔交易。这就是你的优势。
大数定律说，随着从正期望分布的样本数量的增加，你的平均结果会越来越接近该优势。每天 20 次交易与每月一次交易的样本量相同——因此，高频交易者会在一天内达到他们的“预期”结果，而每天一次交易的交易者则需要等待一个月才能获得相同的统计确定性。这就是交易数量的真正原因，与肾上腺素无关。
设置你自己的数字如下。观察随着交易数量的增加，盈利概率的变化——然后将盈利率降低到使优势变为负面的程度。
关键：更多的交易只有在你拥有优势时才会有所帮助
这是那些病毒式传播帖子跳过的句子，它就是整个游戏。大数定律是方向中性的——它使你的实际优势更加确定，无论它所携带的符号如何。对于正向优势，更多的交易将你的盈利概率推向100%。对于负向优势，更多的交易会更快地将其推向零。
因此，操作顺序是不可协商的：先在样本上建立积极的期望值（回测，然后记录的实盘样本），然后放大频率。JJ的量化背景正是如此——他在验证优势之前先构建并验证了它。频率是放大器，而不是策略。
机械执行：相同的止损，相同的止盈，相同的风险
只有在每次执行时都完全相同的情况下，积极的优势才能生存。一旦你扩大止损，移动止盈，或者受到“好感觉”的影响，你就不再从你测量到的分布中采样——你创造了一个新的，未知的分布。机械规则是保持数学诚实的保障：
在采取它之前，通过下面的评分器运行实盘设置。它会强制你回答区分真实回撤交易与逆市穿崩交易的问题——包括最重要的那个：你是否真正证明了这个设置具有优势？
扑克心态：损失是方差，而不是失败
JJ 希蒙认为扑克，而不是图表，是心理学的关键——而且这是最易于迁移的部分。一位职业扑克玩家会做出数学上正确的下注，但仍然在不断地输掉单个牌局。他们不会“tilt”，因为他们知道一次损失并不能说明决策是否正确。经过数千手牌，数学会体现出来。
均势反转交易者需要同样的框架。如果胜率达到55%，你将会输掉大约四到五笔交易中的十笔——永远。止损不是错误，而是一个预先预算和预期的事件，边际优势已经考虑在内。撕毁系统的人在三连败后，会破坏正是让他们得到回报的东西。在这里，情感上的平淡不是一个性格特征——它是一种策略要求。
5000万美元在23岁的故事是真的吗？
Short 答案：方法是真的，营销数字被夸大了。以下是诚实的区分：
| 可验证的 / 健全的 | 炒作 / 不可验证的 | |
|---|---|---|
| 策略 | 均值回归到公平价值参考——已记录 | — |
| 时间框架 | 1分钟NQ期货，新闻/开窗窗口 | — |
| 固定风险机制 | ~1.5R目标，ATR基于的止损，设置风险 | — |
| 大数定律逻辑 | 统计上正确（具有优势） | — |
| 扑克变异性心态 | 合法的、经过充分记录的交叉 | — |
| "$1.5M / ~50M 泰铢" | — | 他的声明——未独立审计 |
| "每天20–30笔交易" | — | 记录版本约为每天2-4 |
| "23岁" | — | 来自访谈——可信，未得到证实 |
| "内幕交易漏洞" | — | 真实的电动汽车数学，但属于受限的灰色地带 |
| 生存者偏差 | — | 你听到获胜的人的故事，而不是没赢的成千上万的人 |
将这个人视为一个案例研究，而不是一个教宗。关键的收获不是“复制JJ并赚取数百万”。而是，一个乏味、机械、正面期望的系统，在纪律下反复执行，本身就是一个真正的优势——而且这个优势是任何愿意进行艰苦的数学计算的人都可以获得的。
总结
均势反转交易策略之所以有效，是因为市场过度反应并回归均衡——并且因为一个小优势，在足够多次采样时，会变得几乎确定无疑。这位23岁的人的真正秘密从来不是一个神奇的指标或一个英雄般的交易。而是拒绝在没有经过验证的优势的情况下进行任何交易，然后千百次地以完全一致的方式执行这个优势，没有任何犹豫。